客户：清华大学长三角研究院 地点：北京市 - 北京 时间：2014/4/25 0:00:00 柳絮纷飞，路人急行。4月的北京城，柳絮漫天人窒息，但挡不住全国各地民营企业家求融资策划之术、悟资本运营之道的脚步。2014年4月25、26日，由清华大学长三角研究院主办的“清华大学实战型资本运营董事长研修班”实战课程在北京清华科技园科技大厦隆重开讲，主讲专家、中国资本策划研究院（CCP）院长朱耿洲博土将36种中小民营企业主要融资渠道、200多种实战融资方法娓娓道来，与课民营企业家、创业精英一排柳絮侵袭郁闷，倍感融资策划使资金的源头活水澎湃而来。 （图为朱耿洲博士为清华讲学） 合作就是资金的源头活水 “36种主要融资渠道、200多种实战融资方法，是从近500多种方法中精选出来的。民营企业家要善于树立融资策划的观念，建立好融资战略规划，并打好融资方法的组合拳，企业的资金管道就会畅通，至少让企业融资不再难！”朱耿洲博士开篇明示。 朱博士开篇列举了企业不重视融资策划、堵塞融资渠道的多种现象，比如融资时不是胆太小，就是胆太大，或有奶便是娘，毫无规划而言；或者企业管理混乱、产权不清、造假无诚信，资金源头活水变死水；或者不创新不策划，融资时靠关系、靠经验、靠自己，找不到资金源头。 问渠哪得清如许，为有源头活水来。“中小民营企业要建立适应新形势的融资策略。”朱博士指出，民营企业要有独特的融资策划观念和战略战术，要进行诚信经营、强化企业制度；懂得规避融资风险，提升核心竞争能力；建立上下游融资战略关系和体系，打好组合拳，强化各方合作，等等。“合作就是解决民营企业融资难、畅通企业资金源头活水的最好策略与绝招。”朱博士指点到。 债券融资是企业融资的必要手段 在谈到具体的实战融资方法与渠道时，朱耿洲博士认为，“债券融资是企业做大做强时资金需求的必要手段。运用好包括中小企业私募债、集合信托、集合票据、集合债券在内的债券融资等方法，就能让民营企业拥有清澈的资金池”。 债券融资是指项目主体按法定程序发行的、承诺按期向债券持有者支付利息和偿还本金的一种直接融资行为。债券筹资有多种分类方法。 债券融资的特点：利息是市场上最低、最固定的；风险可控，保证控制权，偿还期较长；企业掌握公司的控制权，可以减少公司被反控制。债券融资实际上是债务融资，对公司的控制权不会产生稀释。相对股票筹资而言，债券筹资的优点有：资金成本较低；保证控制权；具有财务杠杆作用。缺点是筹资风险高、限制条件多、筹资额有限。我国《公司法》规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净产值的40%。 （图为清华学员现场咨询朱耿洲博士） 朱博士详细介绍了下列4种债券融资的特点、操作方式、风险规避技术、实战运用技巧等。 中小企业私募债，中小企业私募债是我国中小微企业在境内市场以非公开方式发行的，发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3倍，期限在1年（含）以上，对发行人没有净资产和盈利能力的门槛要求，完全市场化的公司债券，也被称作是中国版的垃圾债。其属于私募债的发行，不设行政许可。《中小企业私募债试点办法》明确试点期间中小企业私募债券的发行人为未上市中小微企业，具体来说，是指符合《关于印发中小企业划型标准规定的通知》(工信部联企业〔2011〕300号)规定的，但未在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的中小微型企业，暂不包括房地产企业和金融企业。因此，中小企业私募债券的推出扩大了资本市场服务实体经济的范围。加强了资本市场服务民营企业的深度和广度。 中小企业集合信托，是一种不同于银行贷款，但类似于银行贷款的融资方式，是指信托公司根据企业贷款需求，设立信托计划，向特定投资者募集资金，然后将募集到的资金以贷款形式发放给企业，企业按期还本付息。在集合信托中，企业各自确定资金需求额度，各自承担债务，互相之间没有债务担保关系，而是共同委托一家担保公司为所有企业承担担保。 中小企业集合票据，中小企业集合票据是指2个（含）以上、10个（含）以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。 中小企业集合债券，是指通过牵头人组织,以多个中小企业所构成的集合为发债主体，发行企业各自确定发行额度分别负债，使用统一的债券名称，统收统付，向投资人发行的约定到期还本付息的一种企业债券形式。它是以银行或证券机构作为承销商，由担保机构担保，评级机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构参与,并对发债企业进行筛选和辅导以满足发债条件的新型企业债券形式。这种“捆绑发债”的方式，打破了只有大企业才能发债的惯例，开创了中小企业新的融资模式。 “债券筹资可以改变现有的金融结构，优化资本结构。企业进行债券筹资能大量吸收个人与机构手中的储蓄，使其转化为投资，从而达到直接增加筹资比重，优化资本结构的目的，也是解决民营企业融资源头活水的重要途径。”朱耿洲博士总结指出。 本次活动由清华大学长三角研究院人才培训部主办 本期也是中国资本策划研究院“融资策划36计”知识体系全国大巡讲总第596期